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八达国际的收益率与美国目前的通胀率

时间: 2019-07-15 09:34 来源: 点击:
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  市场不仅在短期内是聪明的。几十年来,他们也八达国际多少有些明智。看看美国的通货膨胀率和国债收益率。从20世纪50年代到70年代末,两者都呈现出上升趋势,随后出现下降。


然而,智慧来得相当慢。1982年,当年通胀率四年来首次跌破7%时,10年期国债收益率仍为14%。随后通货膨胀率进一步下降,在接下来的十年里平均下降了4%。但债券收益率直到1997年才持续跌破6%。


10年期美国国债目前大致相当。因此,投资者似乎已经认识到,价格压力比过去持续低得多。


但这并不完全正确。看看2017年7月至2018年10月发生了什么。10年期美国国债收益率从1.4%升至3.2%,主要是因为投资者认为通胀压力正在积聚。根据对价格走势的大多数标准解释,这些成分都存在。


随着经济增长加快,失业率正在下降。由于唐纳德·特朗普的减税政策,美国财政赤字可能会上升。与此同时,外界认为美联储(fed)不愿过快提高隔夜利率,担心这会扰乱金融体系或激怒总统。


通货膨胀确实上升了,但只是轻微上升。2017年上半年,平均月利率为2.2%。2018年7月达到3%的峰值,现在又回到2%以下,尽管劳动力市场依然强劲。


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这远非第一次虚假的通胀警报。经济学家保罗•萨缪尔森(Paul Samuelson)有一句名言:在过去5次衰退中,股市预测了9次。出于同样的原因,债券市场曾八次过早地预测通胀将会结束。可能会出现更多的错误迹象,因为总有投资顾问预测,大宗商品价格上涨、劳动力短缺、糟糕的政策或过热的增长将导致价格上涨。


然而,到目前为止,通胀在每个国家都处于休眠状态,甚至在货币和财政政策上都存在一些模糊的明智之处。188个国家中,只有16个国家的通货膨胀率高于10%,其次是贸易经济。全球中点是加拿大,2.4%。


经济学家们还没有找到一个有说服力的解释来解释低通胀的持续。由于他们不明白为什么会发生这种情况,他们不太可能找到转折点。在那之前,市场很可能会像往常一样——过度和过低,但不会过高或过长。 
 
 

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